2025年上半年，盡管2至5月生豬價(jià)格走出了淡季不淡、跌勢(shì)乏力的行情，但5月中旬以后生豬市場(chǎng)卻來了一次猛跌，生豬價(jià)格跌破14元關(guān)口，跌勢(shì)一直延續(xù)到6月下旬才停止。

　　但無論如何，生豬價(jià)格重心是呈現(xiàn)下移趨勢(shì)的，且養(yǎng)殖利潤(rùn)也再縮水，這一點(diǎn)我們從各大豬企每月的銷售簡(jiǎn)報(bào)中也可以看出，銷售價(jià)格普遍呈現(xiàn)同比小幅下跌。

　　理論上，生豬銷售價(jià)格回落會(huì)直接導(dǎo)致養(yǎng)殖盈利的縮水。但在養(yǎng)豬巨頭身上，事實(shí)卻是與之相悖的。

　　以牧原股份為例，2024年上半年生豬售價(jià)區(qū)間為13.84元—17.73元/公斤;2025年上半年生豬售價(jià)區(qū)間為14.08元—14.76元/公斤。2024半年度銷售均價(jià)為15.23元/公斤，而2025年半年度銷售均價(jià)為14.46元/公斤，同比下降5%左右。

　　牧原股份的生豬售價(jià)明顯下移，按理說養(yǎng)殖利潤(rùn)會(huì)比去年明顯縮水，但是，我們不能忽略一個(gè)關(guān)鍵的問題——2024年1—6月份，牧原的養(yǎng)殖成本從15.8元/公斤降至14元/公斤左右。而2025年1—6月份，牧原股份的養(yǎng)殖成本從13元/公斤降至12.2元/公斤。

　　雖然生豬銷售價(jià)格同比回落，但顯然牧原股份的成本降幅更大，在加上龐大的出欄量邏輯支撐，顯然能夠填補(bǔ)跌價(jià)帶來的利空，甚至利潤(rùn)空間會(huì)較上年同期有所放大。而2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入360.61億元，同比增長(zhǎng)37.26%;凈利潤(rùn)44.91億元，同比增加288.79%?；诖?，牧原股份2025年半年報(bào)凈利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)基本上已是實(shí)錘了。

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